海通国际:氧化铝价格上涨增厚利润 维持中国宏桥“优于大市”评级

海通国际:氧化铝价格上涨增厚利润 维持中国宏桥“优于大市”评级

痴迷旅者 2024-11-12 度假旅游 7 次浏览 0个评论

海通国际:氧化铝价格上涨增厚利润 维持中国宏桥“优于大市”评级

  海通国际发布研究报告,维持对中国宏桥(01378)的“优于大市”评级,目标价为18.96港元。

  此前,中国宏桥披露子公司山东宏桥新型材料有限公司2024年前三季度业绩:24Q1-3山东宏桥实现营业收入1100.7亿元(人民币,下同),同比增长12.5%,实现净利润157.5亿元,同比增长141.4%。

  海通国际主要观点如下:

  氧化铝产品价格上涨,增厚公司利润。受澳洲天然气供应短缺、牙买加飓风影响发运、印度氧化铝厂赤泥库外溢等事件影响,海外氧化铝价格上涨,国内氧化铝价格随之上抬。据安泰科数据,山东氧化铝24Q3平均出厂价为3920元/吨,同比增长37.3%,环比增长7.9%;24Q1-3平均出厂价为3611元/吨,同比增长25.3%。海通国际预计,公司氧化铝成本较为稳定,利润随价格上涨走阔。原材料价格下跌,进一步增厚公司利润。

  产业链一体化,成本优势尽显。中国宏桥积极布局铝土矿-氧化铝-电解铝-铝精深加工-再生铝于一体的全产业链条,公司联营的几内亚铝土矿项目(权益占比25%)年产能约5000万吨,拥有氧化铝年产能1950万吨(国内1750万吨+印尼200万吨),电解铝产能646万吨(山东497万吨+云南149万吨),产业链一体化布局为公司带来成本优势。

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